一、概述

汽车热管理行业随着电动化进程，单车价值量逐步提高。国内外新能源汽车市场潜力巨大，汽车热管理产品的市场需求也将随之大幅提升，该行业将充分享受电动化进程中的红利。

新能源汽车的热管理系统直接影响电池和电机电控系统的工作温度，其自身效率以及控制效果，都会将显著影响最终的续航里程以及整车安全。

因此，在新能源汽车中热管理系统非常重要，这也抬升了热管理系统在新能源汽车中的价值占比。

新能源汽车热管理单车价值量明显提升

燃油车的热管理系统主要包括：空调制冷系统、以发动机为热源的座舱暖风系统。主要零部件为机械式空调压缩机、蒸发器、膨胀阀、冷凝器以及发动机暖风系统等。而新能源汽车包括座舱、电池、电机电控热管理。

热管理系统中的空调回路、电池热管理回路、电机电控冷却回路

据下图测算，在整个新能源汽车热管理系统中，空调回路价值量可占到热管理系统总价值的50%-60%，电机电控热管理回路和电池热管理回路价值量占比在10-20%。

热管理系统各零部件单车价值拆分（单位：元）

二、外资企业占据先发优势，系统集成能力较强

汽车热管理系统非常复杂，在行业具备较高的壁垒，因为它不仅集合了热学、流体力学、电气控制等众多领域，而且其自身产品也是较为复杂，包含工艺技术多种（如锻造、冲压、焊接、密封等）。

对此，外资企业就具有先发优势——众多合资整车厂在汽车产业合资时代，原配套的热管理供应商顺势进入中国市场，同时储备的技术和经验更加丰富，在此背景下，目前全球市场份额呈现低集中寡占性市场特征，多以外资品牌为主，外资占有率高。

全球市场中，行业深度龙头企业有日本电装、韩国翰昂、德国马勒、法国法雷奥，它们合计就占全球汽车热管理系统市场份额一半以上。

各公司在新能源汽车热管理系统行业产品布局

新能源汽车热管理集成部件（左）与零部件（右）

系统集成方面，主要包括 HVAC模块、热泵空调和电池热管理系统。对于 HVAC集成模块，日本电装、法国法雷奥、韩国翰昂等在2021年合计约占全球市场份额 57%，其中日本电装市场占有率为 24%，法雷奥市场占有率为 18%，翰昂市场占有率为 15%（来源Marklines）。

在国内市场中，电装市场占有率为 37%，华域三电市场占有率为 25%，法雷奥市场占有率为 13%。国内市场中，除了华域三电在 HVAC 集成模块方面具有一定市场份额，其他本土企业暂没有太多的市场份额。由此可见，在系统集成方面，国内本土企业仍具有很大的发展空间。

汽车空调 HVAC 模块全球（左）与国内（右）市场格局

电池热管理系统，国内厂商拥有一些较为成熟的单品，如三花智控的阀类产品、奥特佳的空调压缩机、银轮股份的热交换器、腾龙股份的空调管道等。国内自主厂商主要通过提供热管理系统中的某个零部件的方式，为整车厂进行供货，而整个热管理集成的开发能力相对较弱，因此在整个汽车热管理系统中单车价值相对较低。但伴随着国内汽车品牌的诞生，给国内热管理零部件供应商提供尝试的机会，将有利于国内热管理系统企业的快速成长。

日本电装，全球**的汽车热管理系统供应商

日本电装成立于1949 年，是一家提供多种汽车零部件产品和系统的全球性企业，主营业务覆盖汽车电气、动力、热管理、辅助驾驶和传感五大系统领域，其主要客户有丰田、大众、通用、现代起亚、福特和日产等。

在汽车热管理领域，主要供应空调系统及压缩机、电子膨胀阀、电子水泵以及空调集成单元等。2021年总营收55155亿日元，约合人民币2793.6亿元，其中热管理系统营收 649.3 亿元，占总营收比例为 23.2%左右，占全球热管理行业总体市场的 20%左右（Marklines 数据来源）。

韩国翰昂，一家提供汽车热管理创新解决方案的全球性企业。

韩国瀚昂成立于 1986 年，通过不断适应行业趋势并超越客户期望，成为热管理解决方案提供商。

2018 年至今，行业向环保汽车的转变对瀚昂来讲是一个重大机遇，在电动汽车解决方案方面慢慢实现转变。该公司是一家主要从事汽车热管理系统和汽车零部件的制造和销售，主要从事产品有暖通空调（HVAC）、动力传动冷却系统、压缩机、流体输送系统、电池热管理系统、热泵系统、高压冷却风扇、散热器、冷凝器等。

瀚昂的主要客户包括现代汽车公司和现代摩比斯有限公司，以及福特、大众、通用、宝马等。瀚昂 2021 年销售额为73514.24 亿韩元，约合人民币 392 亿元，其业务总额占全球热管理行业市场份额为 12%左右（Marklines 数据来源）。

汽车热管理前端冷却模块

法雷奥，主营驾驶辅助系统、动力总成系统、热系统和可视化系统。

法雷奥成立于 1923 年，目前在其创新战略的支持下，以二氧化碳减排及直觉驾驶技术开发为目标，开启了整个集团的战略转型。

公司主要产品领域有动力总成系统、热系统、驾驶辅助系统、视觉系统、雨刮器系统等。其主要客户为 PSA、福特、雷诺、上汽、丰田、奥迪、宝马等。2021 年业务总营收为 172.62 亿欧元，以当前汇率折合人民币 1268.7 亿元，其中热系统相关业务总销售额为 284.4 亿元，占其总业务收入的 22.4%，占全球热管理市场份额为 9%左右（Marklines 数据来源）。

德国马勒，众多国际汽车和发动机零部件制造商的翘楚。

该公司成立于 1920 年，主要布局发动机活塞、滤清器、汽车空调系统三大主线。在汽车热管理方面，主要产品有电动压缩机，热泵，以及动力电池热管理等。公司 2021 年销售总额为109.33 亿欧元，以当前汇率折合人民币 803.6 亿元，其中热管理相关业务销售额为 284.0 亿元，占其总业务收入的 35.3%，占全球热管理市场份额为 9%左右（Marklines 数据来源）。